同比增长22.7%,公司主席冯长革等出席了业绩会

3月27日,和谐汽车在香港文华东方酒店召开2017年度业绩会,公司主席冯长革等出席了业绩会。

文/Autodealer

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一、财报概况

目前,在港股上市的8家汽车经销商集团中,已经有6家发布了其2017年财报,他们分别为中升控股、永达汽车、美东汽车、和谐汽车、正通汽车和广汇宝信汽车。根据上述6家经销商集团公布的财报,我们将从营业收入、净利润增长、新车销售情况、售后服务等方面对其进行分析。

日前,全国各大汽车经销商集团2017年财报相继发布,AC汽车整理7大汽车经销商集团相关消息,供各位参考。

和谐汽车是国内主要的豪华与超豪华汽车品牌经销商。截止2017年12月31日,公司实现营收108.40亿元,较去年同期增加1.4%;毛利10.18亿元,同比增加32.2%;本公司权益持有人应占溢利10.09亿元(其中4S店业务贡献溢利5.52亿元),上年亏损约3.71亿元;每股基本盈利0.66元,拟派末期股息每股13港仙。

中升集团

图片 3图片 41.永达汽车

对于营收小幅增长,管理层称主要得益于售后服务收入提高近一成。另外,一方面由于主营业务毛利(新车销售、售后服务)较16年大幅提高2.2个百分点至9.4%,以及新能源车项目确认8.16亿元投资收益,所以公司全年录得10.09亿元净利润。

3月20日,2017百强汽车经销商集团排行榜中排名第二的中升集团控股有限公司(以下简称“中升汽车”)公布了其2017年财报。相关数据显示,中升汽车在2017年的各项经营业绩取得高速增长,集团净利润同比增速超过70%,总收入增幅超过20%,毛利率和新车销量持续提升。

根据永达汽车公布的2017年财报显示,2017年实现收入约人民币506.99亿元,同比增长17.82%;毛利50.25亿元,同比增长32%;净利润为16.02亿元,同比增长76.43%;公司拥有人应占净利润为15.10亿元,同比增长77.4%;基本每股盈利0.91元,拟派派末期股息每股0.336港元。包括金融和保险代理服务收入在内,全面收入及全面毛利分别为515.59亿元和58.85亿元,较2016年同期分别增长17.9%及 30.4% 。

二、17年经营亮点

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其中,乘用车销售及服务分部新车销售收入为434.92 亿元,同比增长16.6%;新车销售毛利达到15.93亿元,较2016年同期增长了37.8%。售后服务收入达到66.85亿元,同比增长22.7%;售后服务毛利率为46.10% ,与2016年同期的 45.72%相比有所提升。

1)新车销售稳健增长

具体来看,2017年度中升汽车共销售新车341,319台,较上一年度同比增长13.5%;实现总收入862.9亿元人民币,同比增长20.5%;企业综合毛利率达10.1%,较上年增加了0.9个百分点;实现其他增值业务收入17.9亿元,同比增长39.4%;年内实现净利润34.8亿元,同比增长70.2%。

2017年,该集团金融渗透率达到了62% ,全口径金融业务收入实现12.15 亿元,较去年同期增长45.6% 。金融业务对集团的毛利贡献度持续提升,已经从2016年同期的17.9%提升到2017年的18.6%。

截止2017年,和谐汽车共有53个经销网点,代理13个豪华及超豪华汽车品牌。并且从品牌结构看,公司多个代理品牌(如宝马、捷豹路虎等)处于强产品周期、在华销量增速都维持15%以上。

截止2017年12月31日,中升汽车4S店总数达到286家,其中包括151家豪华品牌经销店和135家中高端品牌经销店,覆盖国内24个省份和地区及近90个城市。

2.中升汽车

由于豪华车是2017年增速最高的细分领域(前10大豪华车品牌共销售245万辆,增速17.9%),受行业高景气推动,去年和谐汽车的新车销售增长显著。去年和谐共销售新车25,917台,较16年明显增长5.3%。其中宝马品牌销量21,019台,占比达到81.1%(宝马仍是集团第一大代理品牌);雷克萨斯销量2,512台,同比增长30.6%。

2017年中升汽车在汽车保险、汽车金融以及二手车等增值服务业务板块布局的效果逐步显现,全年实现增值服务收益17.9亿元,较上年同期增长39.4%。

根据中升汽车公布的2017年财报显示,中升集团净利润同比增速超过70%,总收入增幅超过20%,毛利率和新车销量持续提升。

反映到业绩上,17年公司4S店业务(含新车销售和售后服务)录得营收108.40亿元,较去年增加1.4%。并且受益于代理品牌强产品周期、具备价格强势,公司整体毛利较16年大幅提高2.2个百分点至9.4%,实现毛利10.18亿元,同比增加32.2%。

永达汽车

具体来看,2017年度中升汽车共销售新车341,319台,较上一年度同比增长13.5%;实现总收入862.9亿元人民币,同比增长20.5%;企业综合毛利率达10.1%,较上年增加了0.9个百分点;实现其他增值业务收入17.9亿元,同比增长39.4%;年内实现净利润34.8亿元,同比增长70.2%。

受上述因素推动,17年公司核心4S店业务贡献净利润5.52亿元,叠加新能源车项目引入A轮融资确认投资收益8.16亿元,全年实现净利润10.09亿元,而16年则亏损约3.71亿元,公司实现大幅扭亏。

永达汽车2017财年实现收入约人民币506.99亿元,同比增长17.8%;毛利50.25亿元,同比增长32%;净利润为16.02亿元,同比增长76.5%;包括金融和保险代理服务收入在内,全面收入及全面毛利分别为515.59亿元和58.85亿元,较2016年同期分别增长17.9%及 30.4% 。

截止2017年12月31日,中升汽车4S店总数达到286家,其中包括151家豪华品牌经销店和135家中高端品牌经销店,覆盖国内24个省份和地区及近90个城市。

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2017年中升汽车在汽车保险、全年实现增值服务收益17.9亿元,较上年同期增长39.4%。

另外主要费用方面,除销售费用因为网点扩张导致小幅上升1.8%,其余行政开支和财务费用均分别较16年减少18.7%和33.3%,可见公司费用管控能力明显改善。

其中,乘用车销售及服务分部新车销售收入为434.92 亿元,同比增长16.6%;新车销售毛利达到15.93亿元,较2016年同期增长了37.8%。售后服务收入达到66.85亿元,同比增长22.7%;售后服务毛利率为46.10% ,与2016年同期的 45.72%相比有所提升。

3.和谐汽车

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2017年,永达汽车金融渗透率达到了62% ,全口径金融业务收入实现12.15 亿元,较去年同期增长45.6% 。金融业务对集团的毛利贡献度持续提升,已经从2016年同期的17.9%提升到2017年的18.6%。

根据和谐汽车公布的2017年财报显示,截止2017年12月31日,和谐汽车实现营收108.40亿元,较去年同期增加1.4%;毛利10.18亿元,同比增加32.2%;净利润10.21亿元,去年同期亏损3.68亿元。

现金流方面,2017年公司经营活动现金流入1.07亿元,投资活动现金流入0.65亿元,融资活动现金流入2.38亿元,并且现金余额为16.99亿元,整体状况良好。

公告显示,收入增长主要是由于豪华及超豪华品牌乘用车销售与售后服务增长所致。

在新车销售方面,截止2017年,和谐汽车共有53个经销网点,代理13个豪华及超豪华汽车品牌。并且从品牌结构看,公司多个代理品牌(如宝马、捷豹路虎等)处于强产品周期、在华销量增速都维持15%以上。去年和谐共销售新车25,917台,较16年明显增长5.3%。其中宝马品牌销量21,019台,占比达到81.1%(宝马仍是集团第一大代理品牌);雷克萨斯销量2,512台,同比增长30.6%。

2)新能源汽车项目完成A轮2.4亿美元融资

公告称,期内新车销量取得快速增长,同比上升16.6%至17.164万辆。与2016年相比,公司代理的多个豪华品牌实现销量快速增长,其中保时捷品牌销量同比上升37.9% ,沃尔沃品牌销量同比上升52.4% ,凯迪拉克品牌销量同比上升104.2% ,林肯品牌销量同比上升22.8% ,成为新车销量提升新的增长点 。

新能源汽车方面,2017年,公司的新能源汽车项目FMC继续推进,去年9月先后发布全新品牌BYTON拜腾、南京工厂开工建设,并在2018年1月的美国拉斯维加斯CES展上发布首款概念车BYTON Concept。目前FMC南京工厂也成为江苏省政府重点支持项目。

2017年,公司的新能源汽车项目FMC继续稳步推进,去年9月先后发布全新品牌BYTON拜腾、南京工厂开工建设,并在2018年1月的美国拉斯维加斯CES展上发布首款概念车BYTON Concept。目前FMC南京工厂也成为江苏省政府重点支持项目。

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4.广汇宝信汽车

在引入融资方面,FMC在去年三季度完成2.4亿美元融资,投资方包括江苏当地龙头民营企业、苏宁、丰盛和一家国有企业。由于FMC估值上升,公司在去年确认投资收益8.16亿元。

2017年,该公司有以豪华及超豪华品牌为主的14家乘用车销售和服务网点新建成开业,包括1家保时捷4S店 、1家宝马4S店 、3家林肯4S店 、1家捷豹路虎4S店 、2家上海大众4S店 、1家斯柯达4S店 、1家领克4S店 、1家MINI城市展厅、1家林肯城市展厅及2家宝马摩托车城市展厅。

根据广汇宝信汽车公布的2017年财报显示,广汇宝信汽车2017财年实现总收入341.362亿元人民币,同比增长32.8%;净利润8.037亿元,同比增长超过90%。

3)完成综合售后业务拆分

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根据财报显示,收入增长主要是由于集团豪华及超豪华车的销售收入增加。截止2017年12月31日,集团新车销量10.36万辆,同比上升43.2%,其中,豪华品牌销量7.32万台,同比增长29.8%,新车销售收入为303.32亿元,同比增长32.7%;售后服务收入为37.42亿元,同比增长31.8%,占集团总收入的11.0%。售后毛利率较2016年提升2.1个百分点至48%。

2017年,公司的综合售后业务主体——河南和谐汽车维修服务有限公司引入管理团队和外部投资者,完成业务拆分。目前河南和谐汽车贸易有限公司、售后管理团队及外部投资人分别持有独立售后公司49.28%、25.36%、25.36%的股权,交易完成后,公司仍是独立售后公司的主要投资者,未来计划在业务成熟后上市。

此外,2017年,永达汽车成功收购了5家保时捷4S店 、5家宝马4S店 、1家捷豹路虎4S店 、1家奔驰城市展厅及2家现代4S店 。在自有网点的建设方面,新增了10家永达二手车商城、2家综合展厅及1家“车易修”。

汽车金融方面,2017年广汇宝信融资租赁业务收入0.62亿元,同比增长1321.3%,融资租赁台次达到6284台,汽车金融渗透率达到48.7%。

4)战略合作大地保险

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截止2017年底,广汇宝信汽车共设有108家汽车经销网点,其中包括86家豪华和超豪华品牌经销网点,17家中高端品牌经销网点,5家独立维修中心和装潢定损中心。

2018年1月15日,和谐与大地保险(中国大地财产保险股份有限公司)签署合作协议,该协议规划双方将在车保、投融资业务、创新交流领域深入合作。另外依托大地保险以及其背后中再、汇金的金融央企背景,双方未来大概率会在汽车金融、“两翼”业务发展融资等方面合作。

截至2017年12月31日,该公司已开业及已获授权待开业的共计 247家网点遍布中国的4个直辖市和16个省,其中包括厂方授权已开业网点173家、自有已开业网点54家及已获授权待开业网点20家。

5.正通汽车

三、公司未来展望

美东汽车

根据正通汽车公布的2017年财报显示,2017年度正通汽车实现新车销量109,016台,同比增长12.5%;总收入354.7亿元人民币,较上年同比增长12.5%;整体毛利37.7亿元,同比增长37.7%;金融服务业务所得利息及服务收入5.2亿元,实现利润3.8亿元;集团年内实现净利润12.1亿元,同比增长138%。

和谐管理层表示4S店业务未来仍将是公司的核心业务,随着经营网点持续扩张,公司预计该业务将贡献高增长业绩。

美东汽车2017财年实现收益76.83亿元人民币,同比增加22.7%;毛利8.20亿元,同比增加42.0%,毛利率由2016年的9.2%增至10.7%。

截至2017年12月31日,正通汽车在全国16个省、直辖市的40个城市运营网点数量达到134家,其中豪华及超豪华品牌5S/4S店96家,中高端品牌4S店14家。

网点方面,和谐目前有21个在建及待建经销网点,并且这些网点主要以宝马、玛莎拉蒂、沃尔沃等豪华品牌为主,契合目前豪华车销售高增长趋势。另外,和谐目前现金余额16.99亿元,充足资金会支撑网点扩建计划。

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6.美东汽车

产品方面,和谐4S店业务将受益宝马强产品周期的打开(公司宝马销量占比81%)。具体的今年2月宝马新5系525Li已经投放市场,该型号是5系的入门级车型,具备高性价比,预计会使市场对新5系的消费需求充分释放。另外长期看,18 年6月第3代宝马X3 SUV国产、19年第7代3系推出,以及2020年宝马X2 SUV国产,宝马强产品周期将持续2-3年。

其中,乘用车销售收益约67.78亿元,较去年上升约21.4%;售后收益约9.05亿元,较去年上升约33.5%。销售货品成本由约56.86亿元上升20.7%至2017年约68.63亿元。销售货品成本上升的原因是乘用车销售成本上升19.8%,以及售后服务成本上升34.2%所致。

根据美东汽车公布的2017年财报显示,美东汽车2017年实现收益76.83亿元人民币,同比增加22.7%;毛利8.20亿元,同比增加42.0%,毛利率由2016年的9.2%增至10.7%;净利润2.79亿元,同比增长77.7%。

新能源项目也是和谐今天大篇幅强调的板块,19年首款量产车投产上市将成为业绩新增长点。FMC在去年9月份先后发布全新品牌BYTON拜腾、开工建设南京工厂,并在18年1月推出首款概念车BYTON Concept。极富科技感的设计语言和创新的人车智能交互系统是该车的亮点,并且市场反响热烈。按照管理层指引,BYTON首款量产车会于2019年4季度在南京工厂投产,具备L3级别驾驶功能,定价4.5万美元。

毛利率上升主要由于乘用车销售毛利率由2016年的4.4%上升1.2个百分点至2017年的5.6%。在收益增长以及毛利率显著提升的基础上,集团利用信息化技术提升经营效率,有效控制成本,年度纯利录得大幅增长。

其中,乘用车销售收益约67.78亿元,较去年上升约21.4%;售后收益约9.05亿元,较去年上升约33.5%。销售货品成本由约56.86亿元上升20.7%至2017年约68.63亿元。销售货品成本上升的原因是乘用车销售成本上升19.8%,以及售后服务成本上升34.2%所致。

以下是格隆汇现场整理的问答环节内容:

和谐汽车

7.国机汽车

Q:新车的全年毛利是3.7%,但中期是毛利是4%,下半年毛利下滑原因。

截止2017年12月31日,和谐汽车实现营收108.40亿元,较去年同期增加1.4%;毛利10.18亿元,同比增加32.2%;本公司权益持有人应占溢利10.09亿元(其中4S店业务贡献溢利5.52亿元),上年亏损约3.71亿元;每股基本盈利0.66元,拟派末期股息每股13港仙。

根据国机汽车公布的2017年财报显示,报告期内,公司实现销售收入502.40亿元,利润总额9.13亿元,归属于上市公司股东的净利润6.70亿元,每股收益0.65元。在规模基本持平的基础上,利润同比增长10%。

答:17年全年整个4S店综合毛利在百分之6.7到6.8左右,但由于计算方式差异,在单纯裸车和非主营上,和谐一直是采用裸车和非主营合在一起这样一种综合毛利计算方式,比如传统汽车雷克萨斯上我们要求单车毛利必须达到3万元这样的统一算法,所以在这个计算过程当中单独摘取某个数据去看是有失偏颇。综合来讲和谐的毛利是在6.7到6.8。

对于营收小幅增长,管理层称主要得益于售后服务收入提高近一成。另外,一方面由于主营业务毛利(新车销售、售后服务)较16年大幅提高2.2个百分点至9.4%,以及新能源车项目确认8.16亿元投资收益,所以公司全年录得10.09亿元净利润。

2017年,国机汽车按照2016-2018滚动战略中确定的“执行年”工作定位。进口汽车贸易服务业务继续发挥“稳定器”作用,与主要厂家成功续签合同并开拓新品牌;平行进口业务推出自有品牌;零售服务业务全面提升精细化管理水平;进出口业务实现乘用车出口历史性突破;后市场业务稳中有进,不断深化协同;资本运作成效显著,战略投资天津力神完善了新能源汽车产业布局,发行18亿元融资券和启动9.5亿元可转债项目,有利于改善融资结构、降低融资成本;新能源汽车项目各项工作按计划进展顺利。

Q:冯总称今年要自建、并购合计60家店,那建店这块的预算多少。

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答:目前拿到授权的是21家店,进场开始施工的有11家,准备进场的是6家,还有2家刚签土地租赁合同,所以目前取得授权的21家肯定会在今年年底前具备开业条件。另外目前公司其实还有大概14家店的授权正在申请,且其中过半数量情况较乐观,所以今年年底不单纯是30家店,而是一定超过30家的数量。未来30家4S店建店计划,公司预期在8-12个亿投资,但个人预估9-10个亿之间就可以。因为目前厂家不再要求一定要在一块土地上全新建店,只要现有店面地理位置符合厂家定位就可以,这显著降低建店成本。

在新车销售方面,截止2017年,和谐汽车共有53个经销网点,代理13个豪华及超豪华汽车品牌。并且从品牌结构看,公司多个代理品牌(如宝马、捷豹路虎等)处于强产品周期、在华销量增速都维持15%以上。去年和谐共销售新车25,917台,较16年明显增长5.3%。其中宝马品牌销量21,019台,占比达到81.1%(宝马仍是集团第一大代理品牌);雷克萨斯销量2,512台,同比增长30.6%。

Q:融资租赁零售端利率多少,融资资金端利率多少,利差多少,未来生息资产规模。

反映到业绩上,17年公司4S店业务(含新车销售和售后服务)录得营收108.40亿元,较去年增加1.4%。并且受益于代理品牌强产品周期、具备价格强势,公司整体毛利较16年大幅提高2.2个百分点至9.4%,实现毛利10.18亿元,同比增加32.2%。

答:2017年融资租赁以直租产品为主,新车产品利率在9-12之间,二手车产品在14-18之间,公司融资利率基本在银行基准或者轻微上浮的水平,利差是不方便透露,但融资租赁这块的利润是蛮丰厚的。随着业务扩大,资金床肯定也会是越大的。

受上述因素推动,17年公司核心4S店业务贡献净利润5.52亿元,叠加新能源车项目引入A轮融资确认投资收益8.16亿元,全年实现净利润10.09亿元,而16年则亏损约3.71亿元,公司实现大幅扭亏。

Q:BYTON品牌未来资本开支的预估。

新能源汽车方面,2017年,公司的新能源汽车项目FMC继续稳步推进,去年9月先后发布全新品牌BYTON拜腾、南京工厂开工建设,并在2018年1月的美国拉斯维加斯CES展上发布首款概念车BYTON Concept。目前FMC南京工厂也成为江苏省政府重点支持项目。

答:在技术研发如自动驾驶方面,目前BYTON跟谷歌、特斯拉前无人驾驶总监的创业公司(市场知名度较低,但具备行业技术高水平)在进行合作,通过这种方式我们可以降低这块的开支。建厂方面,10万辆产能工厂的投资在70亿以上,建厂目前可以寻求政府帮助(如20年无息贷款、归为城市建设投入等),所以基本上公司投入很少。目前BYTON品牌无论是营销还是产品的支出都是比较合理的,未来具体要花多少钱真不知道。

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在引入融资方面,FMC在去年三季度完成2.4亿美元融资,投资方包括江苏当地龙头民营企业、苏宁、丰盛和一家国有企业。由于FMC估值上升,公司在去年确认投资收益8.16亿元。

售后方面,完成综合售后业务拆分,2017年,公司的综合售后业务主体——河南和谐汽车维修服务有限公司引入管理团队和外部投资者,完成业务拆分。目前河南和谐汽车贸易有限公司、售后管理团队及外部投资人分别持有独立售后公司49.28%、25.36%、25.36%的股权,交易完成后,公司仍是独立售后公司的主要投资者,未来计划在业务成熟后上市。

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战略合作大地保险,2018年1月15日,和谐与大地保险(中国大地财产保险股份有限公司)签署合作协议,该协议规划双方将在车保、投融资业务、创新交流领域深入合作。另外依托大地保险以及其背后中再、汇金的金融央企背景,双方未来大概率会在汽车金融、“两翼”业务发展融资等方面合作。

正通汽车

正通汽车2017年度总收入与整体毛利保持增长,净利润实现大幅增长,金融服务相关收入及利润增长较快。

2017年度正通汽车实现新车销量109,016台,同比增长12.5%;总收入354.7亿元人民币,较上年同比增长12.5%;整体毛利37.7亿元,同比增长37.7%;金融服务业务所得利息及服务收入5.2亿元,实现利润3.8亿元;集团年内实现净利润12.1亿元,同比增长138%。

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截至2017年12月31日,正通汽车在全国16个省、直辖市的40个城市运营网点数量达到134家,其中豪华及超豪华品牌5S/4S店96家,中高端品牌4S店14家。

得益于合理稳健的网络布局、高效的运营管理体系、信息化体系升级、销售渠道的拓展,正通汽车2017年新车销售毛利显著提升。同时,正通汽车售后服务业务与二手车业务也得到了良好的发展。

广汇宝信汽车

广汇宝信汽车2017财年实现总收入341.362亿元人民币,同比增长32.8%;净利润8.037亿元,同比增长94.0%;基本每股收益0.30元;拟每股派现0.1港元。

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公告称,收入增长主要是由于集团豪华及超豪华车的销售收入增加。截止2017年12月31日,集团新车销量10.36万辆,同比上升43.2%,其中,豪华品牌销量7.32万台,同比增长29.8%,新车销售收入为303.32亿元,同比增长32.7%;售后服务收入为37.42亿元,同比增长31.8%,占集团总收入的11.0%。售后毛利率较2016年提升2.1个百分点至48%。

汽车金融方面,2017年广汇宝信融资租赁业务收入0.62亿元,同比增长1321.3%,融资租赁台次达到6284台,汽车金融渗透率达到48.7%。

网络布局方面,截止2017年底,广汇宝信汽车共设有108家汽车经销网点,其中包括86家豪华和超豪华品牌经销网点,17家中高端品牌经销网点,5家独立维修中心和装潢定损中心。